華泰證券發(fā)布研究報告稱，恒生綜合指數(shù)調(diào)整名單預(yù)計于23年8月24日公布，并于9月4日正式生效。預(yù)計本輪調(diào)入港股通的12個月平均流通市值門檻約為61億港元，并梳理出22只有望被納入港股通的標(biāo)的。歷史復(fù)盤來看，港股通調(diào)整策略的擇時窗口期明確，即公告日至生效日區(qū)間(兌現(xiàn)區(qū)間，下同)，且歷輪調(diào)整所剔除個股于窗口期內(nèi)超額收益顯著為負(fù)。或有三大選股邏輯：1)優(yōu)選小市值(<100億港幣)個股;2)優(yōu)選低估值紅利股(0-1x PB)或尚未盈利的高成長新經(jīng)濟個股(PB<0);3)重點關(guān)注周期/科技/消費。
華泰證券主要觀點如下：
(相關(guān)資料圖)
預(yù)計22只公司有望納入港股通
分行業(yè)來看，6家非必需性消費公司：馬可數(shù)字科技、友聯(lián)國際教育租賃、非凡領(lǐng)越、特海國際、大家樂集團、周生生;6家醫(yī)療保健業(yè)公司：藥師幫、艾迪康控股、科笛-B、梅斯健康、來凱醫(yī)藥-B、美麗田園醫(yī)療健康;3家資訊科技業(yè)公司：九方財富、易點云、北森控股。另有2家地產(chǎn)建筑業(yè)公司：融創(chuàng)中國和COSMOPOL INT"L，2家必需性消費公司：珍酒李渡和百果園集團;以及1家綜合企業(yè)：京基金融國際，1家原材料業(yè)公司：中廣核礦業(yè)，1家公用事業(yè)企業(yè)：協(xié)合新能源。
11只今年上半年以來新上市的個股或納入港股通
新股的上市時間長短對于其是否可納入恒生綜指和港股通沒有影響，只要在評估期內(nèi)上市、符合標(biāo)準(zhǔn)的公司均可以進(jìn)入考察范圍。在該行篩選出的22只有望納入港股通的個股中，11只個股為今年上半年以來新上市的個股，包括艾迪康控股、來凱醫(yī)藥-B、藥師幫、科笛-B、易點云、珍酒李渡、梅斯健康、北森控股、九方財富、百果園集團、美麗田園、醫(yī)療健康、特海國際、馬可數(shù)字科技。
港股通調(diào)整擇時"密碼"：搶跑行情升溫，穩(wěn)定超額收益窗口仍穩(wěn)定
復(fù)盤2017年至今的13輪港股通標(biāo)的調(diào)整，擇時策略有明確的布局窗口，即恒生綜指調(diào)整結(jié)果公告日(當(dāng)天盤后公布)至港股通調(diào)整生效日(當(dāng)天早上公布，開盤生效)。上述區(qū)間內(nèi)，新晉"入通"標(biāo)的歷史上取得穩(wěn)定的超額收益，所有"入通"個股相對恒指超額收益中位數(shù)為2.5%。盡管20年以來"搶跑"行情升溫，兌現(xiàn)區(qū)間內(nèi)的超額收益仍較為穩(wěn)定。此外，歷輪恒生綜指調(diào)整結(jié)果公告日至港股通調(diào)整生效日區(qū)間內(nèi)，所剔除個股相對恒指的超額收益中位數(shù)為-2.3%，顯著跑輸市場。
港股通調(diào)整選股密碼：市值看小盤、估值"兩頭走"、行業(yè)看三類
通過三個維度優(yōu)選個股或可"放大"兌現(xiàn)區(qū)間的超額收益：1)市值維度，17年以來市值小于100億港幣的小盤股于上述區(qū)間內(nèi)超額收益較顯著(超額收益中位數(shù)2.5%，后同);2)估值維度，窗口期內(nèi)超額收益較強的個股呈"兩頭走"的估值特征，一是0-1x PB(MRQ)的低估值紅利股(2.5%)，二是PB(MRQ)估值低于0的高成長個股(3.6%);3)行業(yè)維度，17年以來材料(16.7%)、信息技術(shù)(4.3%)、日常(3.4%)及可選消費(2.7%)于窗口期內(nèi)超額收益較強，周期股對應(yīng)上述 0-1x PB 的低估值風(fēng)格，科技及消費板塊對應(yīng) PB<0的高成長新經(jīng)濟風(fēng)格及稀缺性標(biāo)的。
風(fēng)險提示：測算出現(xiàn)誤差，市場風(fēng)險偏好顯著回落。
