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事件：2023 年8 月17 日，公司發布《2023 年半年度報告》，公司2023 年半年度實現營業收入21.03 億元，同比增長2.94%，歸母凈利潤為8437.15 萬元，同比下滑17.55%，扣非后歸母凈利潤為7760.93 萬元，同比下滑18.00%。
二季度業績實現增長，公司經營明顯改善：2023 年公司第二季度實現營收13.04 億元，同比增長17.05%，環比增長63.15%，歸母凈利潤7232.14 萬元，同比增長49.15%，環比增長497.52%，毛利率為21.83%，同比增長2.71pct，環比增長1.2pct。第二季度經營改善明顯，盈利能力提升主要系各業務板塊毛利率提升，產品線進一步豐富，多關節機器人、全電動注塑機等產品獲得客戶的高度認可，訂單順利交付，海外市場持續擴張。
三大產品主業均有良好表現，逐步切入大客戶供應體系：公司工業機器人、注塑機、數控機床的產品技術工藝持續優化，上半年毛利率水平為44.32%/20.88%/30.74%，同比增長3.65 % /3.37 % /4.11%。2023 年上半年，公司在光伏領域的客戶開拓力度較大，1-7 月客戶訂單總額超12 億元，且在3C和光伏領域持續拓展，客戶包括隆基綠能、通威股份、晶澳科技、立訊精密、富士康等。
持續加大研發投入，產品線進一步豐富：公司上半年，在四軸機器人方面，新增4 款機型，適用于 3C、包裝、新能源等領域；在六軸機器人方面，新增2 款型號，可應用于汽車、3C、新能源等行業；在注塑機業務方面，推出 TS系列中小型伺服機鉸式注塑機，具有節能高效、穩定耐用，伺服動力強勁、生產效率高等特點，主要用于 3C、家電、包裝、玩具、建材、日用品等行業的塑料制品生產；在數控機床業務方面，新增HMU1500 臥式五軸聯動加工中心，主要應用于航空類鈦合金、高溫合金及其它大中型復雜零件加工、新能源汽車副車架等加工領域。
投資建議：公司為國內自動化和高端數控機床核心制造商，我們預計公司2023-2025 年實現營業收入49.5/53.0/57.2 億元，歸母凈利潤2.5/3.1/3.5 億元，對應PE 分別為24/19/17 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：制造業景氣度恢復不及預期；行業競爭加劇；公司產能釋放低于預期。
